學經典、用經典

1.理查德•D.威科夫（Richard D.Wyckoff）是華爾街量價分析的理論大師，親眼見證過江恩在一個月內的286筆交易中，264筆交易獲利，22筆交易虧損，而保證金則增加到了10倍的傳奇事蹟。因此，威科夫強調，在討論江恩時空理論的時候，人們應該牢記一個基本事實：江恩的預測在絕大多數情況下都被證明是正確的。

2.100多年後，譯者採用江恩的方法，在A股的個股上同樣能夠得到驗證。譯者認爲，在交易層面，江恩的時空理論可以定義爲“精確拐點技術”，即提前預測特定週期下，特定交易標的價格運動的拐點。神奇的是，同樣的技術方法，既可以用在月線、年線的長週期；也可以用在日內的超短線交易。

本書是江恩的內訓課程—“股市投資大師課”原始講義的中文合集，是江恩時空理論的核心資料集，具體內容包括：江恩角度線、正方形、輪中輪等幾何工具，江恩趨勢預測法、時間預測法、阻力位預測法等預測方法，以及江恩形態學、成交量等實戰規則。在此基礎上，江恩綜合運用上述方法，拆解了華爾街股市牛熊循環的時間密碼和成交量密碼。在全書的最後，江恩還用大案例的形式，仔細講解了一套實用的交易系統。

本中文譯本是江恩時空理論的當代解讀版。全書以炒股軟件自帶的“江恩分析系統”爲工具，復現了江恩時空理論的技術原理和實戰技法，並採用 A 股的案例，驗證了江恩時空理論在 A 股市場的有效性，是投資者學習江恩時空理論的重要資料。

全書譯文準確，解讀專業，製圖精美，案例豐富，實戰性強，適合股票、期貨、外匯等市場的投資者，並可以作爲機構內部培訓的教材。

威廉•D.江恩（William D. Gann，1878—1955）

江恩是公認的20世紀著名的投資家之一，從金融市場共獲取數千萬美元的利潤。江恩根據價格運動的循環週期、自然法則、波動法則和波動率等市場發現，創建了江恩時空理論。該理論獨樹一幟，由於驚人的準確性，依然成爲華爾街的三大經典理論之一，併成爲投資者交易悟道的試金石。

譯者簡介

諸葛金融

資深市場參與者、金融工程師，深入研究過經典的技術分析理論，包括道氏理論、艾略特波浪理論、江恩時空理論、威科夫量價分析理論；熟練掌握當代價格行爲學交易技術（裸K線技術分析與交易）；對現代客觀技術分析（指標類計算機輔助交易策略和系統）有深入研究。

參與編寫並出版了《裸K線技術分析與交易》《通達信公式編寫：基本面、指標、K線形態選股和買賣點》《炒股入門：學練股市裸K線》《道氏理論：精華筆記圖文版》《艾略特波浪理論：精華筆記圖文版》《江恩時空理論：精華筆記圖文版》《威科夫股市量價分析（A 股實戰版）》等書。

第1章 股市預測法

1.1　圖表的種類 / 002

1.2　如何預測 / 003

1.3　預測股市的時間規則 / 005

1.4　股市預測指南 / 010

1.5　如何以頂部或底部爲起點運用角度線 / 013

1.6　幾何角度線的規則 / 016

1.7　爲什麼幾何角度線能對股價產生影響 / 017

1.8　如何使用幾何角度線 / 024

1.9　快速上漲和快速下跌 / 025

1.10　心存疑慮時應運用什麼規則 / 029

1.11　12主控圖 / 029

1.12　九方圖 / 032

第2章 形態解讀和研判股票趨勢的交易規則

2.1　投機或投資成功的條件 / 036

2.2　需要多少本金 / 037

2.3　運用何種圖表 / 038

2.4　主要趨勢和小型趨勢 / 038

2.5　趨勢線的指示 / 039

2.6　底部形態和頂部形態 / 046

2.7　牛市與熊市的幾大階段 / 048

2.8　如何研判主要趨勢的改變 / 049

2.9　如何研判小型趨勢的改變 / 053

2.10　如何利用開盤價和收盤價確定趨勢最初的變化 / 054

2.11　當股票漲到新的高價區間或跌到新的低價區間 / 055

2.12　何時使用最高價與最低價的日線圖 / 056

第3章 阻力位

3.1　波動區間 / 058

3.2　最高價 / 059

3.3　最重要的股票運動 / 059

3.4　次級底部和次級頂部 / 060

3.5　阻力位的強弱順序 / 062

3.6　平均值或中位價 / 062

3.7　突破主要中位價之後的下一個阻力位 / 064

3.8　同一水平位置附近有兩個阻力位 / 064

3.9　如何尋找阻力位 / 065

3.10　牛市或熊市最後階段的小幅贏利 / 065

3.11　空轉 / 066

第4章 江恩預測法的基礎與幾何角度線

4.1　江恩預測法的基礎 / 068

4.2　如何繪製圖表 / 069

4.3　幾何角度線 / 071

4.4　如何繪製幾何角度線 / 073

4.5　幾何角度線的標準圖 / 075

4.6　如何以個股的某個低點爲起點繪製角度線 / 075

4.7　從何種底部開始繪製角度線或中值點的連線 / 078

4.8　以底部爲起點的45°角度線被跌破之後，應該做什麼 / 079

4.9　如何以日線、周線或月線圖表上的頂部爲起點繪製角度線 / 080

4.10　以頂部爲起點繪製出的45°角度線上方的強弱形態 / 082

4.11　雙頂（底）和三重頂（底） / 083

4.12　平行的角度線 / 085

4.13　以0點爲起點繪製幾何角度線 / 085

4.14　當頂部形成時從0點作角度線 / 087

4.15　以同一個底部爲起點作兩條45°角度線 / 088

4.16　從一個頂部到下一個頂部的角度線 / 089

4.17　以第一輪陡直下跌的底部爲起點作的角度線 / 091

4.18　牛市或熊市中的最後一輪擺動 / 092

4.19　價格在角度線上的位置與強弱狀態 / 094

4.20　新上市股票的角度線 / 096

4.21　緯度和經度 / 096

4.22　在圖表上記錄時間週期的規則 / 098

4.23　時間週期的計算起點 / 099

4.24　價格與時間形成的正方形 / 100

第5章 時空循環的交叉點

5.1　自然阻力位與時間循環點 / 106

5.2　以數字的平方估算時間和阻力位 / 110

5.3　重要的阻力數字——12～100 / 111

第6章 江恩時間預測法

6.1　預測月線的運動 / 116

6.2　預測周線的運動 / 117

6.3　預測日線的運動 / 118

6.4　如何對一年劃分週期 / 119

6.5　牛市或熊市的日曆年 / 119

6.6　預測時應牢記的重點 / 121

6.7　重要時間週期內的快速運動和頂點 / 122

6.8　紐約股票交易所永恆圖表 / 123

第7章 如何利用時間預測法做交易

7.1　個股 / 128

7.2　節假日前後的趨勢變化 / 129

7.3　開始交易前必須知道什麼 / 129

7.4　做交易前應查看什麼 / 130

7.5　紙上交易練習 / 131

7.6　何時平倉 / 131

7.7　何時應等待不要做交易 / 132

7.8　遵循所有交易規則 / 132

第8章 江恩內訓版道瓊斯工業價格平均指數的形態與買賣點解析（1903—1939年）

8.1　第二輪熊市 / 134

8.2　第三輪牛市 / 135

8.3　第三輪熊市 / 137

8.4　第四輪牛市 / 139

8.5　第四輪熊市 / 142

8.6　第五輪牛市 / 144

8.7　第五輪熊市 / 145

8.8　第六輪牛市 / 147

8.9　第六輪熊市 / 150

8.10　第七輪牛市 / 151

8.11　第七輪熊市 / 154

8.12　第八輪牛市 / 157

8.13　第八輪熊市 / 159

8.14　第九輪也是最大的牛市 / 160

8.15　第九輪熊市 / 169

8.16　第十輪牛市 / 179

8.17　第十輪熊市 / 193

8.18　第十一輪小型牛市 / 196

8.19　第十一輪小型熊市 / 198

8.20　第十二輪小型牛市 / 199

第9章 華爾街歷史中的時間密碼

第10章 華爾街歷史的成交量密碼

10.1　通過成交量研判行情到頂的規則 / 216

10.2　道瓊斯工業價格平均指數的每月成交量記錄分析（1930—1939年） / 217

第11章 一套實用的交易系統

11.1　利用隔夜圖表的機械交易法 / 232

11.2　機械交易法的交易規則 / 233

11.3　交易美國鋼鐵的案例 / 236

江恩股市投資大師課精要

1909年10月，在華爾街另外一名理論大師——理查德·D.威科夫（Richard D. Wyckoff）的見證下，時年31歲的威廉·D. 江恩（William Delbert Gann，1878—1955）一戰成名。在10月的25個交易日中，江恩以保證金雙向交易的方式，在股市進行了286筆交易。其中 264 筆交易獲利，22筆交易虧損，而保證金則增加到了10倍。

成名後的江恩在做交易的同時，審慎地創建了自己的新事業——投資者教育和諮詢。具體形式有兩種：一種是幫助普通投資者的圖書；另一種是針對高淨值精英投資者的內訓課程和一對一投資諮詢。儘管後者均以高價聞名，購買參加者卻趨之若鶩。在江恩的內訓課程中，“股市投資大師課”（Master Stock Market Course）是最受歡迎的經典課程。該課程的原始講義正是本書的英文底稿。

接下來，討論三個讀者關心的問題。

第一，江恩時空理論有用嗎？

正如威科夫所言：江恩的時空理論與當時華爾街其他專家的方法迥然不同，是一種全新方法。但是，威科夫強調，在討論江恩時空理論的時候，人們應該牢記一個基本事實：江恩的預測在絕大多數情況下都被證明是正確的。

100多年後，江恩的方法，經譯者在A股的個股上運用，其有效性同樣能夠得到驗證（注：參見本書第1章的筆記）。

第二，如何學習江恩的時空理論？

江恩認爲，看似雜亂無章的股市價格運動，其實完全遵循基於數學的自然法則。江恩的時空理論就是數學化的自然法則。數學是因，價格運動是果，兩者存在因果對應關係；價格運動是表，數學是裏，兩者是表裡關係。在市場預測與交易實踐中，江恩將金融市場的數學原理幾何化，以方便投資者學習和使用時空理論。

因此，江恩在闡述時空理論的時候，會涉及三部分內容：首先，是幾何化的數學原理，這是投資者看不見的股市內在原理，是推動價格運動的底層邏輯；其次，是投資者能夠看見的二維座標的行情走勢圖，包括時間與價格、時間與成交量；最後，前面兩部分內容的相互關係。

讀者按照上述思路，大致就能夠理解江恩“由裡到表”和“由果找因”的講解方式。

第三，江恩時空理論的實戰價值。

譯者認爲，在交易層面，江恩的時空理論可以定義爲“精確拐點技術”，即提前預測特定週期下，特定交易標的價格運動的拐點。最神奇的是，同樣的技術方法，既可以用在月線、年線的長週期，也可以用在日內的超短線交易。

讀者需要注意，同時也是江恩反覆強調的關鍵點是，預測的結論需要獲得盤面走勢（價格形態、阻力位和成交量）的及時驗證。更重要的是，江恩要求投資者帶着止損單進場做交易，這意味着江恩並不認爲自己的時空理論就是交易的聖杯，也會有出錯的時候。

由於江恩時空理論玄妙又神奇，譯者的觀點是拋磚引玉的一家之言，僅供讀者參考。如有不當之處，敬請指正。

最後，祝讀者學有所悟，投資順利！

諸葛金融

譯者建議讀者分兩次閱讀本書：

1.第一次，學會實戰派雷亞梳理的理論框架，快速掌握道氏理論。在這個過程中，讀者可以只看雷亞的闡述，忽略雷亞引用的漢密爾頓的論述。

2.第二次，在掌握道氏理論的框架後，耐心地精讀雷亞引用的漢密爾頓的論述，這是道氏理論的實戰技術細節。雷亞在每一條論述後面都標註了具體的日期，讀者參照附錄的圖表查看即可。

道氏理論是股市投資理論的奠基之作，爲現代技術分析和市場預測奠定了基礎。羅伯特·雷亞的《道氏理論》是個體投資者版的道氏理論，是所有投資者的“枕邊書”。雷亞在《道氏理論》中闡述了金融市場價格運動的理論框架、宏觀經濟與金融市場的相互關係以及個體投資者的交易手法。

本中文譯本是《道氏理論》的專業圖文解讀版。譯者按照雷亞的製圖方法重繪了書中的圖表以及道瓊斯兩種價格平均指數的日線圖（1897—1925 年）。在此基礎上，還根據雷亞的文字說明，繪製了道氏理論的重要技術原理圖。在忠於原著的前提下，爲幫助讀者學以致用，本書使用A股的案例詳細拆解了道氏理論的實戰技法。

全書圖文並茂，實戰性強，適合A股、期貨、外匯等市場的投資者閱讀，並可以作爲機構內部培訓的教材。

羅伯特•雷亞（Robert Rhea，1887-1939）

羅伯特•雷亞被譽爲道氏理論的集大成者，他編寫並出版的《道氏理論》是證券投資領域的奠基之作。雷亞是一名常年臥病在床的普通投資者，潛心研究道氏理論後，把握了美國1921年的大牛市，併成功逃頂，實現了財富自由和階層躍遷。成功後的雷亞根據自己的投資經驗，把道氏理論提煉整理爲一套通俗易懂的科學投資指南，是所有投資者的書。

譯者簡介

諸葛金融

資深市場參與者、金融工程師，深入研究過經典的技術分析理論，包括道氏理論、艾略特波浪理論、江恩時空理論、威科夫量價分析理論；熟練掌握當代價格行爲學交易技術（裸K線技術分析與交易）；對現代客觀技術分析（指標類計算機輔助交易策略和系統）有深入研究。

參與編寫並出版了《裸K線技術分析與交易》《通達信公式編寫：基本面、指標、K線形態選股和買賣點》《炒股入門：學練股市裸K線》《道氏理論：精華筆記圖文版》《艾略特波浪理論：精華筆記圖文版》《江恩時空理論：精華筆記圖文版》《威科夫股市量價分析（A 股實戰版）》等書。

第1章  理論的演變 / 001

第2章  威廉·彼得·漢密爾頓所解釋的道氏理論 / 013

第3章  市場操縱 / 025

第4章  股票價格平均指數包容一切 / 029

第5章  道氏理論並非總是正確的 / 037

第6章  道氏的三種運動 / 045

第7章  主要運動 / 049

第8章  熊市 / 053

第9章  牛市 / 065

第10章  次級反應運動 / 075

第11章  日間波動 / 101

第12章  兩個價格平均指數必須相互確認 / 103

第13章  確定趨勢 / 111

第14章  線形窄幅整理 / 115

第15章  成交量與價格運動的關係 / 125

第16章 “ 雙頂”與“雙底” / 135

第17章  個別股票 / 141

第18章  投機 / 145

第19章  股市哲學 / 151

附錄  1897—1925年道瓊斯工業價格平均指數和鐵路價格平均指數的圖表（重繪） / 157

道氏理論是已故的查爾斯·H.道（Charles H. Dow）和威廉·彼得·漢密爾頓（William Peter Hamilton）兩人市場智慧的綜合成果。

道是道·瓊斯公司的創始人之一。道除了提供全國性的金融新聞資訊服務外，還出版了《華爾街日報》（The Wall Street Journal），並出任該報的第一任主編。

漢密爾頓在1929年去世之前的二十年間，出色地擔任了這份報紙的主編工作。

漢密爾頓早年作爲一名記者與道密切合作。

很難想象，僅僅三十多年前，道提出了一個極具創新性的觀點，即在個股價格波動的背後，始終存在着整體市場的趨勢。在那之前，關注並思考這些問題的人普遍認爲，股票價格的波動是個別的、不相關的，完全取決於特定公司的情況以及那些交易該股的投機者的當前態度。

漢密爾頓發展了他所認爲的道氏理論的“含義”。對於漢密爾頓來說，股市是經濟的晴雨表，這個晴雨表通常也能預測自身未來的可能趨勢。他在閱讀這個晴雨表方面表現出了非凡的技巧，時常在《華爾街日報》的“價格走勢”專欄上發表評論文章，闡述觀點並解釋理由。

道在1900年至1902年間撰寫的一些評論文章，是他自己對市場理論的唯一闡述。

在1922年，漢密爾頓出版了《股市晴雨表——基於查爾斯·H.道價格運動理論的預測價值研究》(A Study of its Forecast Value Based on Charles H. Dow’s Theory of the Price Movement)。這本書和他撰寫的眾多評論文章是其理論的基礎文獻。

雷亞在仔細研究了道和漢密爾頓的著作（總計252篇評論文章）之後，以一種適合個體投資者或投機者的形式呈現了道氏理論。他爲此做出了很多有價值的貢獻。

休·班克羅夫特（Hugh Bancroft）

波士頓（Boston）

1.艾略特教你如何利用波浪理論在市場中獲利。

2.艾略特首先強調，波浪理論的工具意義在於“擇時”，“何時買（賣）”遠比“買什麼”更重要。接下來，艾略特毫無保留地公開了大師級的看盤經驗，即熊市底部和牛市頂部的盤面特徵。這裡，艾略特其實採用了“相互驗證”的底層邏輯，提醒投資者需要將波浪理論的預測結論與市場的真實走勢進行相互驗證。

3.解決了“擇時”問題後，艾略特再一次毫無保留地公開了自己的“選股”規則，並給出了當時的“股票池”。讀者按圖索驥，將獲得豐厚的投資回報。 

艾略特波浪理論是金融市場技術分析的主要理論之一.該理論在道氏理論的基礎上,通過識別特定價格模式,分析市場的週期循環並預測未來的價格運動,具有極強的實戰性.全書譯文準確,解讀專業,圖文並茂、實戰性強,適合A股、期貨、外匯等市場的投資者,並可以作爲機構內部培訓的教材.

拉爾夫·納爾遜·艾略特（1871-1948）

1934年，艾略特發現了證券市場價格運動的範式及其規律，並將之命名爲波浪理論。1935年，艾略特用波浪理論實時抓住了熊市的極限低點，驗證了波浪理論的實踐價值。1946年，艾略特正本清源，出版了《自然法則——宇宙的奧祕》，幫助投資者學習正確的波浪理論，進而在投資實踐中，通過正確地使用波浪理論完成擇時與選股，獲取投資收益。 

譯者簡介

諸葛金融

資深市場參與者、金融工程師，深入研究過經典的技術分析理論，包括道氏理論、艾略特波浪理論、江恩時空理論、威科夫量價分析理論；熟練掌握當代價格行爲學交易技術（裸K線技術分析與交易）；對現代客觀技術分析（指標類計算機輔助交易策略和系統）有深入研究。 參與編寫並出版了《裸K線技術分析與交易》《通達信公式編寫：基本面、指標、K線形態選股和買賣點》《炒股入門：學練股市裸K線》《道氏理論：精華筆記圖文版》《艾略特波浪理論：精華筆記圖文版》《江恩時空理論：精華筆記圖文版》《威科夫股市量價分析（A 股實戰版）》等書。

引言  

自然的節奏 / 001

第1章

吉薩大金字塔 / 009

第2章

自然法則 / 013

各種各樣的觀察結果 / 020

第3章

人類活動 / 023

第4章

人類活動的特徵 / 027

模式 / 028

第5章

調整浪 / 031

鋸齒形 / 033

平臺形 / 035

複雜的調整浪 / 038

三角形 / 044

第6章

延展浪 / 051

延展浪中的延展浪 / 054

調整浪的放大 / 059

橫向運動 / 061

第7章

不規則頂 / 063

第8章

交替 / 069

第9章

刻度 / 073

半對數和算術 / 074

第10章

實例 / 079

第11章

13年的三角形 / 085

時間因素 / 086

圖形 / 089

細節描述 / 090

第12章

膨脹 / 097

第13章

黃金價格 / 105

下面的圖形 / 106

第14章

專利 / 109

第15章

技術特徵 / 113

第16章

道瓊斯鐵路價格平均指數 / 117

第17章

消息的價值 / 123

第18章

製圖法 / 129

用線段描述日線價格範圍 / 131

小時線的記錄 / 132

製圖紙 / 132

周線價格範圍 / 133

月線價格範圍 / 133

第19章

投資的時機 / 141

第20章

交易品種的選擇 / 143

前面建議的總結 / 145

第21章

金字塔的符號，以及它們是如何被發現的 / 147

比例尺 / 149

第22章

運動規律 / 151

第23章

大蕭條 / 157

第24章

個體的情緒循環 / 161

第25章

畢達哥拉斯 / 165

第26章

雜項 / 171

第27章

1942—1945年的大牛市 / 175

回顧與總結

參考文獻

波浪理論提供三種服務

艾略特自己的波浪理論

20世紀30年代，一位已屆花甲之年的美國退休老人，把自己全部的注意力轉向了研究金融市場的價格行爲，他就是創建了波浪理論的拉爾夫·納爾遜·艾略特（R.N.Elliott，1871—1948）。波浪理論是金融市場的經典技術分析理論，人們爲了紀念艾略特的非凡貢獻，將其命名爲“艾略特波浪理論”。

由於波浪理論能夠精確解釋和預測金融市場的價格運動，加上艾略特多次重要的預測均獲得了市場的驗證，波浪理論很快就成爲華爾街的顯學。波浪理論隨後在技術細節上有了充分的發展，以期能夠完美包容股市的所有價格運動。

但是，艾略特很快就清晰地意識到，市場總有一些價格運動存在多解性。波浪理論過於細化的技術細節非但不能減少技術分析的多解性，反而大大增加了其在預測中的分歧，出現了“千人千浪”的結果。

晚年的艾略特認爲，“完美的波浪理論”是金融市場理論研究的歧途，波浪理論的研究，應該也必須迴歸初心——幫助投資者在市場中獲利！因此，艾略特正本清源，親手整理並出版了自己的波浪理論——《自然法則——宇宙的奧祕》。該書於1946年出版，也是本書中文譯本的英文原著。與其他關於艾略特波浪理論的圖書不一樣——那類圖書通篇充斥着大量繁雜的技術細節——艾略特自己的波浪理論言簡意賅，從“幫助投資者在市場中獲利”出發，解讀了波浪理論的三個核心要點。

第一，波浪理論的底層邏輯。

金融市場的投資結果都是時間的產物。個體投資者無論是逆天改命，還是階層躍遷，都需要熬過一段時間的不確定性。艾略特用大量的篇幅，反覆向讀者闡述波浪理論的底層邏輯，以期幫助投資者堅定投資行爲的理論信仰，熬過艱難的不確定性，最終獲得基於正確知識的投資回報。

艾略特用大量的證據表明，人類活動必然會遵循自然法則，而自然法則的核心就是循環和斐波納契數列。金融市場的投資行爲是最典型的人類活動，也必然遵循循環和斐波納契數列，即波浪理論。

第二，金融市場價格行爲的表象。

金融市場的價格行爲是所有投資者投資行爲的表象，表現爲模式、時間和比率三個特徵。三個特徵在體現循環的同時，均能觀察到斐波納契數列。

第三，投資者如何利用波浪理論在市場中獲利。

艾略特首先強調，波浪理論的工具意義在於“擇時”，“何時買（賣）”遠比“買（賣）什麼”更重要。接下來，艾略特毫無保留地公開了大師級的看盤經驗，即熊市底部和牛市頂部的盤面特徵。這裏，艾略特其實採用了“相互驗證”的底層邏輯，提醒投資者需要將波浪理論的預測結論與市場的真實走勢進行相互驗證。

解決了“擇時”問題後，艾略特再一次毫無保留地公開了自己的“選股”規則，並給出了當時的“股票池”。讀者按圖索驥，將獲得豐厚的投資回報。

當然，艾略特在自己的波浪理論中，並不排斥波浪理論的“宏大敘事”，即人類活動動輒十年、數十年的長週期發展規律。儘管這些內容遠離普通投資者的實際投資行爲，但是，人類社會曲折向上發展的結論，必然會堅定普通投資者長期投資的信仰。

基於上述理由，譯者真誠地建議：任何一名試圖學習波浪理論的讀者，都應該仔細閱讀艾略特自己的波浪理論，徹底打破繁雜技術細節導致的藩籬，從而掌握波浪理論真正的“工具意義”。

另外值得一提的是，譯者在本書中還驚喜地發現了艾略特留給後人的“彩蛋”——艾略特公開了一種短線交易使用的圖表和製圖方法。譯者採用通達信公式編寫的方式復原了“艾略特短線交易指標”。任何一名有經驗的交易者都能一眼看出該指標的實戰意義。

最後，祝讀者學有所悟，投資順利！

諸葛金融